华富基金邓翔：化工板块配置价值凸显，估值修复与盈利改善共振

近期，化工顺周期龙头迎来阶段性反弹，行情以估值修复为主，尽管行业基本面尚未全面好转，但板块布局价值已然显现。华富成长企业精选股票（A类：009398，C类：020487）基金经理邓翔指出，看好化工板块后续表现。当前美国通胀走势符合市场预期，美联储加息预期降温，受地缘局势影响而暂时中断的化工行业盈利修复进程，有望重回上升轨道。

当前化工行业正告别传统周期博弈，步入价值重估新阶段，估值修复与盈利改善形成良性共振。经过前期持续调整，化工权重龙头估值回落至相对低位，下行风险得到较好释放。与此同时，我国化工产业综合竞争力持续增强，在全球市场的份额稳步攀升。在精细化工、电子化学品、新能源材料等高附加值领域，国产替代进程持续提速。国内企业凭借技术、产能与成本优势，不断打破海外技术垄断，打开长期成长空间。凭借周期复苏与产业成长双重属性，化工板块中长期配置价值进一步凸显。

从行业基本面来看，本轮行情由供需两端共同驱动。供给端，国内“双碳”政策严控行业无序扩张，落后低效产能加速出清；叠加美伊局势出现缓和迹象，此前因地缘冲突受阻的行业盈利修复进程，有望重回正轨。需求端，新能源、半导体、人工智能等新兴产业高速发展，持续拉动电子化学品、高端新材料需求增长；叠加全球补库周期启动，传统化工品需求也得到有效支撑，行业整体景气度稳步上行。

多重利好因素交织之下，化工板块投资逻辑持续强化，周期回暖、估值修复、供需优化、国产替代等优势集中显现，不论是综合实力突出的行业权重龙头，还是成长空间广阔的化工新材料企业，均具备一定的发展潜力。

从今年一季报持仓数据来看，截至一季度末，华富成长企业精选股票（A类：009398，C类：020487）重点布局煤化工、锂电材料、农药化肥、化纤、PVC 等多个化工细分赛道，基金目标精准把握产业链供需周期变化，积极捕捉行业景气修复带来的上行势能。作为主动管理型产品，该基金将依托基金经理专业选股能力与动态调仓能力，深度挖掘行业结构性机会，力求把握产业不同发展阶段的投资机遇。

注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅供参考，不作为行业推荐，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文关于化工板块、证券市场的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文数据来自公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。

华富成长企业精选为股票型基金，本基金投资组合中股票投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于本基金界定的成长企业股票的比例不低于非现金基金资产的80%。化工主题相关证券受市场需求和国家政策等因素影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级均为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

邓翔，11年证券从业经验，其中2年基金管理经验，2015年5月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富策略精选灵活配置混合（2024.4.2起），华富国泰民安灵活配置混合（2025.8.18起）、华富成长企业精选股票型基金（2026.1.14）的基金经理。

华富成长企业精选A类份额申购费率：金额＜100万元为1.5%，100万元≤金额＜200万元为1%，200万元≤金额＜500万元为0.6%，金额≥500万元为1000元/笔；C类份额不收取申购费。A类份额赎回费率：持有期限＜7天为1.5%，7天≤持有期限＜30天为0.75%，30天≤持有期限＜1年为0.5%，1年≤持有期限＜2年为0.25%，持有期限≥2年为0。C类份额赎回费率：持有期限＜7天为1.5%，7天≤持有期限＜30天为0.5%，持有期限≥30天为0。A类份额均不收取销售服务费，C类份额销售服务费为0.6%/年。以上费率详见招募说明书等法律文件，实际费用以销售机构业务规则为准。