岚璟资本 Harmovest Capital：从题材催化到订单验证，液冷产业链迎来基本面筛选期

6月26日，液冷概念股在前期快速走强后出现分化，部分个股回调，板块短线情绪有所降温。相比6月24日午后多只个股涨停的强势表现，资金在连续催化后开始回到基本面筛选阶段，市场关注重点也从题材弹性逐步转向订单兑现、客户认证和产业链卡位能力。

本轮液冷行情的主要催化因素，在于英伟达近期在官方渠道详细介绍Rubin一代AI基础设施的液冷技术方案，并明确新一代AI基础设施已实现芯片、网络组件等关键环节的密闭液冷循环。这一变化进一步强化了市场预期：液冷不再只是AI服务器的辅助配套，而正在升级为高密度算力时代的关键基础设施。

从产业趋势看，AI大模型训练和推理需求持续提升，服务器功率密度不断抬升，传统风冷方案在散热效率、能耗控制和机柜部署密度方面逐渐接近瓶颈。尤其是在GPU集群、AI工厂和超大规模数据中心场景中，温控能力已经直接影响算力部署效率、PUE水平和运营成本。液冷凭借更高换热效率、更强高功率适配能力以及更低能耗表现，正在成为新一代AI数据中心建设的重要方向。

岚璟资本 Harmovest Capital认为，6月26日板块分化并不改变液冷产业的中长期逻辑，反而说明行情已经从单纯题材催化进入基本面筛选阶段。后续可重点关注冷板、CDU、快接阀件、泵管路、机柜及数据中心温控等核心环节，尤其是已经进入头部服务器厂商、云厂商或数据中心客户供应链，并具备真实订单承接能力的细分龙头。

短期来看，液冷概念在消息催化后升温较快，板块内部分化或仍将延续。部分公司虽然被纳入概念范畴，但实际产品进展、客户认证、订单兑现和业绩弹性仍需验证。因此，投资上不宜单纯追逐概念热度，更应回到产业链位置、技术壁垒、客户资源和交付能力等维度。中长期看，随着AI基础设施持续向高功率、高密度、高能效方向演进，液冷有望成为算力产业链中确定性较强的增量环节。