银华瑞和：风格再平衡下如何优化组合风险收益？
当前正值国内外政策会议叠加A股中报披露的关键窗口期，市场预期面临修正与反复，短期市场波动或增大，风格阶段性再平衡。在此环境下，多元分散配置的需求持续升温。那么，在近期震荡较大的科技成长之外，还可以关注哪些板块？（资料参考：招商证券《A股流动性与风格跟踪月报》，2026.7.12）
据机构最新研报称，市场极致分化后均衡配置需求升温，周期板块供需改善有望带来底部区域投资机会。从历史定期报告披露的持仓来看，银华瑞和灵活配置混合（A类：005544；C类：025476）深耕周期赛道，长期投资风格稳定，且近1年、近3年业绩表现位于同类居前，或可作为当下平衡组合风险的优选。（数据来源：基金业绩来自基金定期报告、同类排名来自银河证券，同类排名发布时间为2026.7.1，近1年统计区间2025.7.1至2026.6.30，近3年统计区间2023.7.1至2026.6.30，近1年、近3年同类排名分别为120/397、98/396，同类基金指灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)。基金历史业绩排名不预示未来表现。机构观点参考：长江证券《周期绝对收益机会掘金：向胜率 要赔率》，2026.7.21）
深耕周期赛道，近3年位于同类居前
据基金二季报显示，截至2026年6月30日，银华瑞和灵活配置混合A近1年净值增长率达60.95%，同期业绩比较基准涨幅为13.76%，相对业绩比较基准的超额收益为47.19%。拉长维度看，银河证券数据显示，其近1年、近3年同类排名分别为前1/3、前1/4。（数据来源：基金业绩来自基金定期报告、同类排名来自银河证券，同类排名发布时间为2026.7.1，近1年统计区间2025.7.1至2026.6.30，近3年统计区间2023.7.1至2026.6.30，近1年、近3年同类排名分别为120/397、98/396，同类基金指灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)。基金历史业绩不预示未来表现。）
今年以来，在市场阶段性轮动震荡的背景下，基金经理张腾继续坚持以周期赛道为核心方向，保持了投资风格的稳定性。根据二季报，该基金十大重仓股覆盖基础化工、煤炭、有色金属、石油石化行业。展望未来，张腾更是表示将重点关注产业“反内卷”相关政策带来的投资机会，择机结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。（资料参考：基金二季报，截至2026.6.30，十大重仓股所属行业为申万一级行业）
据机构最新研报称，当前周期板块供需改善有望带来底部区域布局机会。化工方面，“双碳”考核强化有望限制高耗能低效产能扩张，推动供给格局优化。全球乙烯产业链加速重构，中国低成本烯烃路线的竞争优势进一步凸显。煤炭方面，供需底部反转，叠加迎峰度夏需求回升，煤价中枢具备上行基础。随着煤价同比转正，行业业绩有望进入反转阶段。电力方面，水电龙头估值处于阶段低位，电价修复及稳定分红等共同支撑红利价值回归；核电电价预期改善叠加产能集中释放。（资料参考：长江证券《周期绝对收益机会掘金：向胜率 要赔率》，2026.7.21）
构建“反脆弱”组合，力争分散配置对冲风险
从投资策略来看，张腾坚持“自下而上”为主、“自上而下”为辅的投资视角，致力于通过分散持仓和对冲配置搭建“反脆弱”组合。（资料参考：基金定期报告，截至2026.6.30）
在基金一季报中，张腾指出，鉴于各类资产定价的底层逻辑存在诸多不确定性，倾向于通过相对分散及对冲的思路构建反脆弱的投资组合。在基金二季报中，其进一步表示，针对宏观和地缘高波动性，该基金选择了分散和偏对冲的方式来应对，例如顺油价的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块，仅在股价出现极致性价比时做一部分调整。（资料参考：基金定期报告，截至2026.6.30）
有机构观点指出，进入三季度以来，科技板块内部分歧有所加大，微观交易结构趋于复杂，市场风险偏好呈现边际回落态势，风格层面存在再平衡的需求。但从指数层面看，系统性风险尚不明显，政策环境相对积极，结构性行情或仍是市场主线。在此背景下，投资者或可关注优质赛道的回调机会，并结合自身风险承受能力，适度均衡配置。（资料参考：东方证券《A股风格及行业配置周报：指数风险可控 关注宽基修复》，2026.7.22；中信建投《月末缩量震荡 市场风格轮动提速》，2026.7.24）
在此背景下，银华瑞和灵活配置混合（A类：005544；C类：025476）力争通过构建“反脆弱”组合，关注化工、钢铁、煤炭、电力等周期细分板块的产业格局与盈利修复机会。投资者或可在自身风险承受范围之内，将其作为震荡市中优化投资结构的工具之一。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。