从“愿景”到“宏图”：亨斯迈2025年可持续发展报告解读

2026年年中，亨斯迈（HUNTSMAN，纽交所代码：HUN）发布了《2025年度可持续发展报告》。这不仅仅是一份年度例行披露，更是一份具有里程碑意义的战略宣言——它宣告了历时七年的“2025愿景”正式收官，同时揭开了面向未来十年的“2035宏图”的序幕。

自2010年首次发布可持续发展报告以来，亨斯迈已连续十六年向社会披露其在环境、安全与社会责任领域的年度进展。在这个时间跨度里，全球化工行业经历了从“被动合规”到“主动创造价值”的深刻转变。而亨斯迈这份报告所讲述的，正是这家特种化学品企业如何在行业转型浪潮中找到自己的节奏与位置。

七年收官，十年启程

报告中最引人注目的数字，是“2025愿景”综合完成度达80%。在化工行业，战略目标完成度能达到八成，已属相当扎实的成绩。更值得关注的是，这一完成度并非单一维度的达标——安全、运营可靠性、环境绩效、产品管理和长期业务韧性等多项目标实现了同步提升。

资料来源：亨斯迈2025年度可持续发展报告，第一财经可持续发展研究中心整理

在财务表现上，亨斯迈2025年实现约2.98亿美元的经营现金流和1.25亿美元的自由现金流，通过成本调整和重组计划实现年化运行成本节约约1亿美元，连续第76个季度派息。需留意的是，在化工行业下游需求疲软的宏观背景下，这份可持续发展报告也是管理层向市场传递稳定信号的一种方式。

当然，这份报告的价值远不止于数据的罗列，它真正耐人寻味之处，在于亨斯迈如何理解化工企业的可持续发展，以及如何将这种理解转化为可执行、可验证的行动框架。

安全：零伤害先于效率与利润

如果把这份报告当成一个故事来读，它的主线不是碳，而是安全。

亨斯迈董事长、总裁兼首席执行官Peter Huntsman在访谈中阐述了安全文化的核心逻辑：“充分信任员工，赋予他们自主决策的权利；确保他们拥有完备的知识体系和充分的支持。”他进一步指出，当发现异常时，员工有权停止作业、调整方案——即使这意味着成本增加、进度延迟。“做正确的事”有时意味着接受额外成本，但这“并非与卓越运营背道而驰，恰恰是成就卓越运营不可或缺的底色”。

资料来源：亨斯迈2025年度可持续发展报告，第一财经可持续发展研究中心整理

亨斯迈把“安全”放在“2035宏图”四大领域的首位，并且用了相当大的篇幅讲述安全文化——首届“全球零伤害周”在55个基地同步举行，三支“零伤害”视频平均观看820次，内网专题页两周访问量3,992次。这些数字看似琐碎，却切中化工行业的要害：化工是典型的“高后果行业”，一次重大工艺安全事故足以抹平数年的ESG积累。

这种将安全视为“经营企业的基本态度”的理念，在化工行业并非标配。许多企业的安全管理停留在“合规”层面——满足监管要求即可。而亨斯迈试图将安全内化为一种文化基因，让每个员工都成为安全的守护者，而不仅仅是制度的遵守者。

绩效数据给出了更完整的注释：2025年OSHA（美国职业安全与健康管理局）总可记录事故率（TRIR）为0.30，低于2024年的0.34和2023年的0.38，且显著优于美国化工行业约0.54-0.59的平均水平；员工与承包商零死亡事故。全年共有18轮EHS稽查，多个工厂获得美国化学理事会（ACC）“责任关怀^®”奖。更值得注意的是康罗工厂的RAISE转型案例——18个月内实现OSHA可记录事故与工艺安全事故双零，设备综合效率从81%提升至90%，蒸汽消耗强度下降15%。这个案例之所以有说服力，在于它揭示了亨斯迈方法论的内核：安全、效率、减排不是三件事，而是同一件事的三个投影。

脱碳：从排放者到赋能者

在脱碳实践上，亨斯迈走了一条与欧洲化工同行截然不同的路。亨斯迈没有设定“净零”时间表，并明确表示“不将碳抵消纳入脱碳战略”。亨斯迈的选择并非消极，而是基于对技术与成本现实的审慎判断，其战略重心落在一条更具产业穿透力的路径上：用产品创新让减碳本身成为一门好生意。

公司为此设计了一个量化工具——“碳投资回报率”（Return on Invested Carbon, ROIC，非“投资资本回报率”），用以衡量化工产品在全生命周期内实现的温室气体减排总量与其生产过程中新增的从摇篮到大门的排放量的比值。报告展示的数据相当惊人：风电叶片特种胺碳投资回报率高达48倍、实现飞机轻量化的树脂与固化剂回报率约40倍、喷涂聚氨酯泡沫保温材料和锂离子电池用碳酸酯均为8倍。这些数字的背后，是一系列正在改变下游行业碳足迹的产品创新。

在交通与新能源领域，亨斯迈SHOKLESS™动力电池灌封系统兼具减振、结构支撑与热管理优势，适配自动化量产，直接提升下一代电动汽车的能效与安全性。聚醚胺燃油添加剂可改善发动机清洁度和燃烧效率，使燃油经济性提升约3%，并减少废气排放；据估算，该技术在商业化规模下每年可节省数千万加仑汽油，并减少超过45万吨的二氧化碳排放，在不改变车辆硬件或加油基础设施的前提下，带来显著的环境效益。树脂和固化剂能将飞机重量减轻20%，进一步帮助提升燃油效率。减碳与降本在这里并非取舍关系，而是同一技术路线的两个产出。

更值得关注的是产品创新正在打开全新的商业赛道。随着人工智能（AI）、高性能计算（HPC）和数据中心的快速发展，海量数据需要在芯片之间实现更高速、更稳定的传输，对高速印刷电路板（PCB）材料提出了更高要求。亨斯迈研发的超低损耗（Ultra-Low Loss）材料通过显著降低介电损耗，减少信号传输过程中的能量损失和热量产生，帮助PCB在高速运行条件下保持优异的信号完整性，为下一代AI基础设施、高性能计算和数据中心应用提供可靠的材料支持。据了解，该材料已获多项专利，样品阶段即创收超400万美元，预计未来五年贡献约5,500万美元毛利，目前产品已通过覆铜板厂商送交Google、Nvidia、Meta等AI巨头认证——高速计算的数据中心本身也是耗电大户，更高能效的信号传输即是一种间接减碳。

这些产品创新共同传递了一个信号：亨斯迈并未把自己定位为“减排的主体”，而是“减排的赋能者”。对化工企业而言，这一视角转换具有战略意义——它让可持续发展从“成本项”变成了“价值创造项”。当客户因使用亨斯迈产品同时获得碳减排和运营成本下降时，可持续就不再是监管压力下的被动选择，而是产业链上下游共同受益的主动决策。

在自身运营的减排方面，亨斯迈也迈出了关键一步。“2035宏图”设定了一项综合碳排放强度目标，涵盖范围1、范围2和范围3类别1（原材料及服务）的排放相比2025年下降20%，并且计划2030年实现全部销售产品采用标准化方法计算产品碳足迹（PCF）。

值得注意的是，亨斯迈现阶段不依靠碳抵消完成减排目标，将战略重心放在实实在在的工艺改进、能源效率提升、供应链协同，同时也客观写明技术、成本、供应链约束，明确对尚不具备落地条件的事项不盲目承诺，体现公司面对气候目标的审慎态度。

循环经济与产品安全：从“管末端”到“管源头”

在循环经济方面，亨斯迈已经实现大规模回收PET塑料瓶转化为再生聚酯多元醇，每年可消耗超8.45亿只塑料瓶，用于建筑保温材料生产；同时持续开发生物基、可回收、高耐用性的新产品。另一个值得注意的细节是，现阶段公司并未直接抛出宏大的循环产品销售占比数字，而是计划两年内完成基准研究再落地量化目标。这一节奏降低了目标脱离产业现实的风险，也反映出公司对基线数据的谨慎。

在化学品与材料安全方面，亨斯迈的实践同样值得关注。公司维持了100%产品危害特性评估的覆盖率，含高关注物质的产品销售收入占比低于1%，全年提交212种全球物质注册档案（其中129种遵守REACH）。新推出的无BPA、无CMR类物质的ARALDITE^®环氧胶粘剂系列，是“先于法规”转型的具体样本。

公司推出关注物质（SoC）风险评估工具，用于在新产品开发各阶段评估和筛选替代方案。当一个产品被发现存在较高的关注物质影响时，可能被淘汰甚至终止开发。这种“源头管控”的思路，比单纯依赖末端治理更符合可持续发展的本意。

治理与评级：机制健全，外部评价中性

治理架构上，亨斯迈的体系完整且层级清晰：董事会可持续发展委员会——可持续发展执行委员会——可持续发展理事会三层架构，数据管理实行源头负责、逐级审查、管理层签字确认，重点指标引入第三方鉴证。2024-2025年将评估拓展至欧盟CSRD要求的双重重要性视角，重要议题清单保持稳定，并维持GRI、SASB、TCFD、CDP四套框架的索引披露，透明度属于行业主流偏上水平。

外部评级则给出了一个“中性”的画像：CDP气候B、水B-，EcoVadis铜级（68分），Sustainalytics中等风险（23分），MSCI BBB，ISS ESG C+，大都处于行业中游，与该公司“务实但不激进”的姿态基本匹配。

总结与展望：一家“不表演”的化工企业

总体来看，亨斯迈这份2025年报告呈现的是一种“工程思维导向”的ESG风格：不追求目标的视觉冲击力，强调可衡量、可审计、可兑现；承认制约条件，不做缺乏兑现路径的承诺；把安全而非脱碳放在价值序列的首位。这种风格的优势是可信度高、落地性强——零伤害文化的深耕、工厂的运营优化、ROIC指标的第三方验证，都是经得起检验的实绩。

面向“2035宏图”的十年征程，亨斯迈接下来将面临多重考验：一是在复杂地缘、能源波动的背景下，如何推进包含范围3在内的综合碳排放强度目标；二是循环经济需要尽快完成基线测算，落地可考核的产品指标；三是持续扩大产品碳足迹PCF核算落地，把碳投资回报率这套评估工具更大规模应用到新产品研发。作为全球化工企业，如何平衡不同国家地区技术成本差异，让长期目标保持现实可行，将是未来数年这份报告最值得跟踪观察的看点。

对于投资者与产业链伙伴而言，这份报告最大的启示在于：评价化工企业可持续能力，不仅要看光鲜的绿色产品故事，更要看安全治理体系、数据鉴证水平、直面短板的坦诚，以及目标背后是否具备清晰可落地的执行路径。